2010년부터 농업·물·환경 섹터에 눈여겨 보아왔습니다.
당시만 해도 주변에서 "왜 트랙터 만드는 회사에 관심 가지냐"는 말을 많이 들었습니다. 하지만 2050년 세계 인구가 97억 명에 달할 것으로 전망되는 가운데,
기후변화로 인한 식량 생산 불안정성이 커지면서 이 섹터는 구조적 성장 궤도에
올라섰습니다. 실제로 제가 보유한 존 디어(DE)는 단순 농기계 제조사에서
AI 기반 애그테크(AgTech) 기업으로 변모했고,
자일럼(XYL)은 물 부족 문제가 심화될수록 가치가 재평가되고 있습니다.
존 디어와 뉴트리엔: 농업 인프라의 양대 축
존 디어는 150년 역사의 농기계 제조사지만,
제가 직접 투자 보고서를 읽으며 확인한 바로는
이미 소프트웨어 기업으로 전환 중입니다.
존 디어 오퍼레이션 센터(John Deere Operations Center)라는
구독형 플랫폼은 전 세계 수백만 농부들이 사용하는
농업 데이터 관리 시스템입니다. 여기서 애그테크란 농업(Agriculture)과
기술(Technology)의 합성어로, GPS 자율주행 트랙터, 드론 파종,
AI 기반 작물 분석 등을 포괄하는 개념입니다.
2026년 기준 존 디어는 완전 자율주행 트랙터를 이미 상용화했으며,
농부 없이 24시간 작업이 가능한 수준까지 도달했습니다(출처: AgWeb).
솔직히 이건 예상 밖이었습니다.
제조업 기업이 이렇게 빠르게 소프트웨어 수익 모델로
전환할 줄은 몰랐기 때문입니다.
뉴트리엔(NTR)은 세계 최대 칼리(Potash) 비료 생산자입니다.
칼리란 칼륨을 주성분으로 하는 비료로,
작물의 뿌리 발달과 병충해 저항성을 높이는 필수 영양소입니다.
러시아와 벨라루스의 칼리 수출이 제한된 이후
뉴트리엔의 독점적 공급자 지위는 더욱 강화되었습니다.
2025년 연간 실적 발표에 따르면 뉴트리엔은 칼리 판매량 증가와
가격 상승으로 전년 대비 영업이익이 12% 증가했습니다(출처: Nutrien).
하지만 제 경험상 존 디어의 AI 전환에는 역설적 리스크가 있습니다.
고가의 스마트 농기계는 내구성이 뛰어나 교체 주기가 길어지고,
농가의 구매력이 한정되어 있어 신기술 제품이 기존 수요를 잠식하는
역효과가 발생할 수 있기 때문입니다.
실제로 2024~2025년 존 디어의 농기계 판매량은 전년 대비 감소세를 보였습니다.
자일럼과 베올리아: 물 산업의 구조적 성장
자일럼은 '물 분야의 다나허'로 불리는 미국 대표 물 처리 기업입니다.
제가 이 회사에 주목한 이유는 간단합니다.
전 세계 인구의 약 22억 명이 안전한 식수에 접근하지 못하고 있으며,
기후변화로 인한 물 부족 문제는 해마다 악화되고 있기 때문입니다.
스마트 물 관리(Smart Water Management) 시장은
2025년 기준 약 163억 달러 규모이며, 2032년까지 연평균 12.3% 성장할 것으로
전망됩니다(출처: Fortune Business Insights). 여기서 스마트 물 관리란 IoT 센서,
AI 분석, 실시간 모니터링을 통해 물 공급 효율을 최적화하고
누수를 방지하는 첨단 인프라 시스템을 의미합니다.
베올리아(VIE.PA)는 프랑스 기반 글로벌 환경 서비스 기업으로,
연간 2억 명 이상에게 물 서비스를 제공합니다. 이 회사의 핵심 경쟁력은
단순 물 공급이 아니라 폐수 처리, 재활용, 에너지 효율화를 통합한
순환 경제(Circular Economy) 모델입니다.
순환 경제란 자원을 채취-사용-폐기하는 선형 구조가 아니라,
폐기물을 재활용하여 다시 자원으로 사용하는 순환 구조를 의미합니다.
솔직히 제가 자일럼과 베올리아에 투자하면서 느낀 점은,
이 기업들은 화려한 성장성보다 꾸준한 복리 성장으로
장기 투자자에게 보상한다는 것입니다.
자일럼의 경우 지난 10년간 연평균 8~10%의 안정적인 수익 성장을 기록했으며,
배당도 꾸준히 증가시켜 왔습니다.
웨이스트 매니지먼트와 리퍼블릭 서비스: 독점 인프라의 힘
웨이스트 매니지먼트(WM)와 리퍼블릭 서비스(RSG)는
미국 폐기물 수거·처리 시장을 양분하는 독점 기업들입니다.
제가 이 두 회사를 '더러운 사업, 깨끗한 수익'이라고 부르는 이유는,
폐기물 처리라는 필수 서비스를 독점적 인프라로 제공하며
안정적 현금흐름을 창출하기 때문입니다.
리퍼블릭 서비스의 2025년 연간 실적을 보면,
매출은 전년 대비 7.2% 증가했고
조정 EBITDA(이자·세금·감가상각비 차감 전 영업이익)는 8.1% 증가했습니다
(출처: Republic Services). 여기서 EBITDA란 기업의 실제 현금 창출 능력을
보여주는 지표로, 자본 집약적 산업인 폐기물 처리업에서
매우 중요한 평가 기준입니다.
폐기물 처리 산업의 핵심 경쟁 우위는 다음과 같습니다.
- 매립지 허가가 극도로 어려워 신규 경쟁자 진입이 사실상 불가능합니다
- 수거 트럭과 매립지 인프라 구축에 막대한 자본이 필요합니다
- 경기 침체에도 폐기물 수거 수요는 유지되는 필수 서비스입니다